Україна успішно подолала черговий етап співпраці з Міжнародним валютним фондом, що відкриває шлях до отримання критично важливого фінансування в умовах виснажливої війни. Рада виконавчих директорів МВФ офіційно завершила розгляд виконання умов програми розширеного фінансування (EFF), підтвердивши право офіційного Києва на отримання траншу в розмірі близько 690 мільйонів доларів. Цей крок є свідченням того, що попри безпрецедентний тиск на державний бюджет та енергосистему, країна продовжує дотримуватися базових принципів фінансової дисципліни. Загальна сума підтримки, наданої Фондом у межах поточної чотирирічної програми, вже сягнула позначки у 2,2 мільярда доларів, що є вагомим чинником для підтримки платіжного балансу та стабільності національної валюти.
## Економічні виклики: між обстрілами та глобальною нестабільністю
Аналізуючи стан української економіки, експерти Фонду відзначають її дивовижну адаптивність. Україна продемонструвала здатність утримувати макроекономічні показники в межах допустимих значень, попри постійні атаки на промислові потужності та цивільну інфраструктуру. Проте в офіційному звіті МВФ відчувається певна тривога: прогнози щодо зростання ВВП були скориговані у бік зниження. Фахівці виділяють два ключові дестабілізувальні фактори, що уповільнюють відновлення. По-перше, це системні удари ворога по об’єктах енергетики, що спричиняє дефіцит електрики для підприємств та зростання собівартості продукції. По-друге, ситуація ускладнюється геополітичною напруженістю на Близькому Сході. Конфлікт у цьому регіоні провокує коливання цін на енергоносії та логістичні збої, що побічно б’є по експортних можливостях України та вартості імпорту.
Варто нагадати, що програма EFF була затверджена навесні 2023 року і стала першим випадком в історії МВФ, коли кредитування надається країні, що перебуває у стані активної фази масштабної війни. Це вимагало від Фонду перегляду власних правил, а від України — надзвичайних зусиль у сфері прозорості та реформування державного сектору. Отримані кошти зазвичай спрямовуються на покриття дефіциту бюджету, що дозволяє уряду фінансувати соціальні видатки в той час, як внутрішні податкові надходження майже повністю акумулюються на потреби оборони.
## Дисципліна виконання реформ та нові вимоги Фонду
Оцінка прогресу України з боку МВФ є стриманою, але позитивною. Спеціалісти характеризують зусилля Києва як «загалом задовільні», проте вказують на певні прорахунки, що виникли впродовж останніх місяців. Якщо показники за березень були виконані зразково — усі кількісні та індикативні цілі відповідали домовленостям, — то червневий звіт виявив певні труднощі. Зокрема, українській стороні не вдалося витримати запланований рівень чистих міжнародних резервів. Окрім того, Фонд фіксує певну втрату темпу у виконанні структурних маяків. Деякі реформи, на яких наполягали партнери, були реалізовані з суттєвими затримками або потребують додаткового доопрацювання.
Кристаліна Георгієва, очільниця МВФ, чітко окреслила дорожню карту для подальшої співпраці. Головне очікування від української влади — збереження жорсткої фінансової рамки. Це передбачає стриману фіскальну стратегію, де кожен крок бюджетних витрат має бути математично обґрунтованим, та виважену монетарну політику для стримування інфляційних процесів. Особлива увага приділятиметься стійкості банківського сектору. Фонд застерігає від будь-яких популістських рішень, що можуть розхитати стабільність фінансової системи.
Подальше фінансування напряму залежатиме від здатності України повернутися до графіку виконання структурних реформ. Йдеться насамперед про антикорупційні заходи, корпоративне управління державними компаніями та реформу митниці й податкової служби. У МВФ наголошують: структурні зміни — це не просто формальність для отримання грошей, а єдиний шлях до формування економіки, здатної функціонувати самостійно після завершення бойових дій. Таким чином, черговий транш є водночас і фінансовою допомогою, і сигналом для інших міжнародних донорів щодо надійності України як партнера.
