Урядові аналітики та представники великого бізнесу оприлюднили свої бачення валютної траєкторії України на найближчі роки. Згідно з оновленим макроекономічним прогнозом Кабінету Міністрів, який опинився у розпорядженні медіа, національна валюта поступово втрачатиме позиції щодо американського долара, досягнувши позначки понад 48 гривень до кінця 2027 року.
Важливо розуміти, що ці цифри не є фіксованою константою чи зобов’язанням Національного банку, а слугують лише орієнтиром для планування бюджетних видатків та доходів. Урядовий сценарій передбачає, що станом на середину вересня 2026 року вартість американської валюти становитиме приблизно 44,6 грн/$. Надалі очікується плавне зростання, яке виведе курс на рівень 48,3 грн/$ наприкінці 2027 року. При цьому середньорічний показник для 2027 року зафіксовано на позначці 47,1 грн/$.
## Бізнес-очікування та фактор воєнних ризиків
Традиційно підприємницький сектор демонструє дещо консервативніші та обережніші погляди на стабільність гривні. За даними опитування, проведеного Європейською бізнес-асоціацією (ЄБА), більшість компаній, що працюють в Україні, закладають у свої стратегічні плани на 2027 рік курс на рівні 49 грн/$. Така розбіжність між офіційним та приватним прогнозами пояснюється прагненням бізнесу застрахувати себе від непередбачуваних валютних коливань та логістичних викликів.
Основним чинником, що впливає на ці розрахунки, залишається безпекова ситуація. Переважна частина респондентів у бізнес-середовищі виходить із припущення, що активна фаза бойових дій триватиме й наступного року. Це вимагає від підприємців створення додаткового фінансового «запасу міцності», що автоматично відображається у вищому курсовому прогнозі, ніж той, який подає Кабмін.
## Еволюція курсової політики: від стабільності до гнучкості
Для розуміння поточної ситуації варто згадати шлях, який пройшла українська валютна система за останні два роки. Після початку повномасштабного вторгнення Національний банк був змушений відмовитися від ринкового курсоутворення, зафіксувавши долар на рівні 29,25 грн, а згодом — 36,57 грн. Це рішення дозволило уникнути паніки та втримати критичний імпорт під контролем у найважчі місяці 2022 року.
Проте вже восени 2023 року НБУ перейшов до режиму «керованої гнучкості». Це означає, що регулятор дозволяє курсу коливатися під впливом попиту та пропозиції, але водночас активно інтервенує на ринку, згладжуючи різкі стрибки завдяки міжнародним резервам. Поступова девальвація, яку ми спостерігаємо зараз і яку прогнозує уряд до 2027 року, є частиною стратегії збалансування економіки.
Помірне ослаблення гривні вигідне для державного бюджету, оскільки значна частина доходів України зараз складається з міжнародної допомоги у валюті та митних зборів. Водночас це створює виклики для споживчої інфляції, оскільки ціни на паливо та критичний імпорт прямо залежать від вартості долара.
Отже, цифра 48,3 грн/$ на кінець 2027 року — це лише математична модель, побудована на поточних очікуваннях щодо обсягів експорту, міжнародної підтримки та темпів відновлення. Реальна ситуація залежатиме від інтенсивності залучення іноземних інвестицій та стабільності «зернового коридору» і логістичних шляхів до ЄС. Проте спільна тенденція уряду та бізнесу очевидна: ринок готується до тривалого періоду адаптації в умовах високої невизначеності.
