Национальный банк Украины установил новый исторический максимум по объемам валютных интервенций, пытаясь стабилизировать ситуацию на межбанковском рынке. Октябрь стал беспрецедентным месяцем в разрезе расходов золотовалютных резервов: общий объем проданного американского доллара достиг почти 6 миллиардов. Эти цифры в очередной раз подтвердили устойчивую тенденцию к росту спроса на иностранную валюту, которую регулятор вынужден удовлетворять практически самостоятельно.
Согласно последним статистическим данным регулятора, за последнюю рабочую неделю объемы чистой продажи валюты выросли на 52% по сравнению с предыдущим семидневным периодом. Регулятор вывел на рынок более 1,8 миллиарда долларов, что является абсолютным пиком за всю историю наблюдений в недельном измерении. Примечательно, что уже четыре месяца подряд недельный показатель интервенций не опускается ниже психологической отметки в 1 миллиард долларов. Предыдущий рекордный показатель, зафиксированный в конце прошлого года, составлял около 1,6 миллиарда долларов, однако нынешняя динамика демонстрирует значительно более высокий уровень нагрузки на финансовую систему.
## Стратегия управляемой гибкости и давление на резервы
Основным фактором таких массовых вливаний является переход НБУ к режиму управляемой гибкости курса, введенного в октябре 2023 года. Вместо жесткой фиксации курса, которая действовала с начала полномасштабного вторжения, Нацбанк позволил рынку колебаться, однако оставил за собой роль главного «компенсатора» дефицита. Поскольку экспортные поступления все еще не покрывают потребности импорта и спроса со стороны населения и бизнеса, роль резервов остается критической.
С начала текущего года НБУ продал на межбанке колоссальную сумму — более 44 миллиардов долларов. При этом объемы покупки валюты в резервы остаются символическими, измеряясь лишь несколькими миллионами долларов. Фактически, украинский валютный рынок функционирует в условиях тотального доминирования предложения со стороны государства, что подпитывается значительными объемами финансовой помощи от международных партнеров. Именно западные транши позволяют Нацбанку проводить такую агрессивную политику сдерживания девальвации, не исчерпывая резервы до критического уровня.
## Курсова динамика: между рекордами падения и стабилизацией
Текущий всплеск интервенций совпал с периодом наибольшего ослабления национальной валюты. В конце октября официальный курс гривны опускался до исторического минимума — более 45,6 гривны за один американский доллар. Такая волатильность заставила регулятора действовать решительнее, что в конечном итоге позволило несколько отыграть позиции к завершению недели, когда курс стабилизировался в пределах 45,35 гривны.
Эксперты отмечают, что рост спроса на валюту осенью является традиционным сезонным явлением, однако в этом году он подкреплен ожиданиями бизнеса относительно будущих инфляционных рисков и энергетических вызовов зимнего периода. НБУ продолжает придерживаться тактики «сглаживания острых углов», не пытаясь искусственно удерживать курс на определенном уровне, а лишь предотвращая неконтролируемую панику и резкие обвалы. В Кабинете Министров тем временем готовят долгосрочные прогнозы, согласно которым постепенная девальвация будет продолжаться и далее, ориентируясь на показатели, которые превышают текущие уровни в перспективе следующих трех лет.
Несмотря на рекордные расходы валюты, золотовалютные резервы Украины на данный момент остаются на достаточном уровне для поддержания финансовой устойчивости, что обеспечивает регулятору необходимое пространство для маневра в условиях военной экономики.
